我院师生在《财贸经济》2022年第4期发表论文
2022年06月01日
我院教师万丛颖、硕士研究生黄萌萌和中国社会科学院工业经济研究所研究员黄速建合作在《财贸经济》2022年第4期发表了题为《强制分红政策、代理冲突与地方国有企业绩效》的论文。
【内容提要】随着国有企业的高速发展，其巨额利润的分配问题近年来备受关注。本文利用地方国有资本经营预算制度改革这一“强制分红政策”的外生冲击，以2005—2016年为事件时间窗口，对政策的实施效果、影响机制和异质性进行分析。结果表明：（1）强制分红政策的实施的确显著提升了地方国有上市公司的公司绩效；（2）强制分红政策对国有企业绩效的影响主要是通过制约大股东关联交易行为来完成的，即通过缓解第二类代理冲突（大股东-中小股东之间的代理冲突）对国有企业的绩效进行提升，而对第一类代理冲突（管理者-股东之间的代理冲突）无显著的影响；（3）分样本回归结果显示，在监督机制和治理机制完善程度不同的企业中，强制分红政策效果存在较大差异。在外部监督机制和约束大股东行为的治理机制相对不够完善的企业中，政策实施效果较好，呈现替代效应；而在约束管理者行为的治理机制较完善的企业中，政策实施效果较好，呈现互补效应。这也进一步证实了强制分红政策在当前的中国市场中主要缓解的是大股东-中小股东代理冲突这一结论。
【关键词】强制分红政策 地方国有企业 代理冲突 现金分红
